央行大幅放水恐难解年底钱荒

2018年12月01日 来源:

央行大幅放水恐难解年底钱荒

在各种"钱荒"气氛笼罩下,暂停两周的14天期逆回购昨日再度重启,操作量为330亿元,较上期增加超1倍,中标利率与前一期14天期逆回购持平于4.3%。加上周二操作的350亿元逆回购,本周累计操作量为680亿元,央行如此大手笔的净投放,创下了最近两个多月之最。

事实也证明,市场的紧张气氛与央行逆回购操作量密切相关。此前两周,央行在公开市场连续实施周二进行7天期逆回购、周四暂停操作,两周的操作量分别为80亿元、90亿元。由于操作量较小,银行间利率出现持续飙升情况,上周五,14天期逆回购利率再度飙升至6%之上。尽管本周央行加大了7天期逆回购的操作量,致回购利率均有所回落,但仍处于较高水平。

值得注意的是,银行间资金紧张的悲观气氛在债券市场进一步放大。本周三,一级市场新发10年期国债收益率达到4.7121%,为2004年8月以来新高。而且11月初至今,10年期国债收益率累计涨幅高达12%,并影响到了实业公司融资。根据中国货币公布的债券公告,已有不少于20家公司宣布延后融资。

不过,本周累计680亿元逆回购操作量致债券市场出现转机,昨日国开行招标增发的3年期和5年期固息金融债中标收益率分别为5.5412%和5.6250%,均低于此前市场预期。

市场人士表示,昨日重启14天期逆回购操作,无疑给市场资金面带来极大的信心提振。不过,分析人士认为,由于本轮市场的"钱荒"已持续了近两个月,市场对于资金的需求量巨大,本周央行对市场的注水对于解决目前的"钱荒"效应仍然不能乐观。

"进入12月,银行面临的年终考核压力将会越来越大,这将加剧市场资金面的紧张,预计接下来的几周之内,央行仍将维持净投放的局面。"上述分析人士说。

宏源证券固定收益分析师邓海清指出,今日债券市场将迎来260亿元平安转债发行,同时昨日有400亿元国库现金定存到期,资金面压力仍然较大,若不进行逆回购对冲,则刚刚稍有平复的市场预期或将再度恐慌。

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