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叶檀中国局部房市崩溃的预示

2018-10-29 00:07:00

叶檀:中国局部房市崩溃的预示

雄心壮志的超前建设,引发了西班牙的债务潮。 西班牙的债务危机缘于基础设施建设、房地产泡沫崩溃,与政府隐瞒负债。房地产泡沫崩溃导致银行(行情 专区)坏账蹿升,政府隐瞒负债导致市场预期不明,信心不稳。 西班牙基础设施十分发达,截至2010年底,其高铁投资(百科)超过187亿欧元,未来还将投资430亿欧元。即使债务危机笼罩,西班牙仍然准备拨款1300亿美元加强高铁建设,以增加就业、争夺未来欧洲的物流中心(百科)地位,在欧洲高铁市场取代法国。 高铁让西班牙四通八达的公路与航空效用大降,高铁的回报率存疑,从马德里到经济重镇巴伦西亚的黄金线路预计需要十年回收成本,到其他风景名胜地的回收期限遥遥无期。 一些铁路效率低下,去年当地媒体报道,西班牙有176个火车站和小火车站一整天下来一个旅客也看不到,有52趟中程火车线路平均载客率还不到15%。在金融泡沫面前,无效高铁也成为必需高铁。 西班牙高铁建设意在争夺未来大欧洲的中心地位,拉动经济与就业率,让高铁技术成为重要出口(百科)产品,但所有这些美好的预期,却建立在金融大泡沫上。从2000年开始的铁路建设狂热,是西班牙负债的重要原因。 在债务危机爆发之前,2007年西班牙负债率仅36.3%,不仅远低于希腊、葡萄牙等危机国家,甚至好于德国等国。如此低的负债率主要是因为统计口径,排除了欧洲央行、欧洲稳定基金等的债务。 西班牙地方政府财政的67%依赖中央政府,并且通过听话的地方储蓄(百科)银行将资金源源不断地引入形象工程与房地产市场。地方官员竞相引入免费医疗和教育政策,并投入大规模资金推进善心项目。 韩国《朝鲜》称,2008年西班牙经济陷入低迷后,地方政府推进的项目都出现严重亏损,只能由中央政府出面收拾这些烂摊子。 金融狂欢时代,低成本融资与房地产泡沫助长了西班牙的地方政府投资热情。从1995年到2007年间,西班牙的房价翻了三倍,房地产和建筑业贷款(百科)占GDP的比重从1992年的10%上升至2009年的43%,其中大部分的贷款是由地方储蓄银行(百科)提供,其住宅贷款增加到总贷款的70%。 地方储蓄银行在西班牙银行业的市场份额从上世纪60年代的10%左右,上升至2010年的近50%。房地产市场雪崩使地方储蓄银行面临破产,不得不由中央政府买单。西班牙政府为拯救储蓄银行而出资900亿欧元,隐性负债显性化。 现在,西班牙依然高估其资产价值,将手中的房地产以前期估值折价而非市场拍卖价计入资产,

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