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央行报告带来短线三大隐忧

2018-12-04 03:42:26

央行报告带来短线三大隐忧

正如今天中午我所说:“投资者要对市场短线的困难做好足够的准备”,今天下午,尤其是最后一个小时,两市突然呈现出单边的快速下跌,收盘深成指跌幅更是接近2%。为什么会有这样的走势

中午我用了“看似平淡,但却暗流涌动”来形容央行的报告。因为乍一眼看这份报告,除了继续老调重弹令市场捉摸不定的“既不放松,也不从紧”的货币政策以外,似乎没有太多新鲜的东西,但如果仔细解读,却至少能够找到三个可能会对股市造成重要影响的隐忧:第一,央行认为“四季度CPI可能上行”。从09年以来,通胀和股市下跌如影随形,这是因为在通胀预期管理的背景下,CPI的上涨,就是未来宏观调控可能加码的信号,这使得投资者对于经济复苏产生了怀疑,因此如果做到“稳增长、调结构、促改革、防风险”,这将考验政策制定者的智慧和水平;第二,央行认为“房地产、地方政府性债务等问题比较突出”。一方面,我们之前在分析年底前市场各种利空因素的时候,格外强调了地方债的问题,而央行的表态,无疑会使得这个利空有了更大的发酵理由和空间;第三,央行首次提出“降杠杆”。所谓的降杠杆,在我的理解里,就是要降低间接融资在社会融资规模中的比例,而此消彼涨,央行此举在市场看来无非就是暗示将要加大以资本市场融资为主的直接融资规模,再说白点,就是股票融资要多一些。很明显,这三点,分别给市场短中长期都带来了影响,尤其就眼前来看,由于年底流动性压力已经让市场开始转弱了,因此对于利空因素的反应将会更为明显和持续,这也就是为什么我中午在节目中强调“投资者要对市场短线的困难做好足够的准备”的原因了。

当然我们在看到市场短线压力的同时,更需要客观分析市场中长期的走势。目前之所以对利空因素保持相当的谨慎态度,根源是在于年底流动性压力使得市场转弱了,但伴随着流动性压力的缓解,特别是经济复苏的进一步确定,市场趋势性转折机会并没有消失,只不过在年底到来前这一特殊时间段里,市场更多地是需要耐心和信心。因此我坚持认为,年底之前大盘在维持2300点——2050点箱体震荡的基础上,如果因为某些利空因素的过度释放而出现下跌的话,那将不仅仅是再次印证我们“年底的定律”,或许还将会是一个更大机会的开始!

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